先是1月27日，公司发布业绩预告，预计2025年利润总额1000-1400万元，净利600-800万元，营收4.5-4.9亿元，有望消除退市风险。2月3日又发布回购进展：累计回购181.14万股、耗资近594万元、用于员工持股计划，旨在激励绑定核心团队利益，提升公司治理水平。

　　翻雨覆云的商界，从不缺泯然众人、王者归来的故事，作为曾经的功能机霸主，波导股份何以滑落、离否极泰来还有多远？

　　对于上述业绩预告，天健会计师事务所专项说明称：鉴于波导股份预计2025年扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营收超3亿元，预计将消除财务类退市指标情形。

　　简言之，只要2025年业绩符合条件，同时公司申请撤销警示，就能终止上市风险。

　　如此利好着实振奋人心，玩味的是，股价表现有些波澜不惊，1月27日仅微增0.68%至4.41元，28日还下降了4.99%，截止2月5日收盘价4.3元，市值不足33亿元。

　　回顾此次退市风波，2025年2月公司公告称，预计2024年扣除与主营业务无关收入后的营收为2.6亿元到2.9亿元，低于3亿元。若经审计的财务指标触及退市风险警示条件，公司股票可能被实施退市风险警示。

　　为了“保壳”，波导股份不缺种种努力，包括加大电子通信业务板块新品开发力度，加快迭代汽车电子业务板块车载中控板产品，积极拓展智能设备新品类，同时推进人工智能公共安全产品销售落地等等。

　　但真正立竿见影、堪称“及时雨”的，还是自己笔超亿元的补偿款。2025年12月公司公告，全资子公司随州波导电子有限公司拟与随州市土地收储中心签约，将位于随州吴家老湾社区约12.76万平方米土地及房屋及附属物进行征收，补偿总额约1.17亿元，将对2025及2026年业绩产生积极影响。

　　至此，波导股份退市风险基本消除，尤其大额补偿款还能改善业绩、现金流，公司暂时获得了喘息空间。

　　只是，即便“保壳”有望，从业绩及成长性看，波导股份压力依然不小。预告显示，虽营收达标，可公司扣非净利仍亏650至450万元。

　　波导股份创立于1992年10月，主要产品有移动电话、掌上电脑、人脸识别、卫星通讯设备、车载中控板等，是国内最早的上市手机公司之一。

　　回顾发展轨迹，有高光有低谷，堪称“过山车”。公司以传呼机起家，1999年转向手机赛道后，聘请歌星李玟代言，并斥资重金在央视做广告，一句“手机中的战斗机”曾让无数国人耳熟能详。2003年，波导移动电线万台，手机及配件业务营收108.06亿元。2001年-2007年连续七年位居国内销量第一。

　　以2024年为例，公司手机及配件、智能设备、车载中控板收入分别为1.18亿元、0.38亿元、0.85亿元，占总收入比为32.71%、10.54%和23.61%，毛利率为1.99%、11.98%和21.73%。2025上半年，手机及配件收入0.78亿元，占比提至34.52%，毛利率却同比减少5.84个百分点仅为2.20%。

　　2025一季度、上半年、前三季，公司均录得增收不增利，以前三季为例，营收3.29亿元，同比增长55.94%，净利351.48万元，同比下滑14.46%，公司合计负债1.59亿元，同比增长43.12%，其中应付票据及应付账款1.11亿元，同比增长47.07%，合同负债1042.79万元，同比大增135.97%。现金及现金等价物净增加额-1.91亿元，经营活动产生的现金流量净额-1916.65万元，期末现金及现金等价物余额2.81亿，仅微增2.53%。应收账款1.13亿元，同比增87.76%，其他应收款合计953.77万元，暴增2452.23%。

　　行业分析师孙业文表示，从称霸功能机市场，到徘徊在退市边缘，是自身战略失误，还是输给了时代？波导需要思考的有很多。一方面，市场嗅觉迟钝，错失智能机发展窗口，竞品抢占市场后才反应过来；另一方面，盲目多元导致战略失焦，涉足房地产、汽车制造等领域分散了手机业务资源。主业创新乏力，长期依赖法国萨基姆提供整机方案，比如高光时期的2003年广告费2.58亿元，研发费仅5850万元。

　　首先，有基本盘沉淀。鉴于当年巨大影响力，波导品牌具有一定市场知名度，成为无形资产。同时拥有产业链根基，公司具备相对完整的产业链条与规模化生产力，这也是其转型ODM模式的前提。

　　其次，新业务渐有起色。2025上半年，公司智能设备、车载中控板盈利较好，其中车载中控板毛利率达到23.52%，收入分别为0.50亿元、0.58亿元。虽占比尚小，可紧跟市场趋势、成长潜力高，若持续深耕未来不乏价值看点。

　　再者，研发端开始加码补短板。2025年前三季，公司研发费2483.46万元，同比大增112.51%，且连续四季度增长，在盈利承压背景下尤显难能可贵。正所谓亡羊补牢、为时未晚，假若能持之以恒，未必不能抢占新技术高地，尤其车载电子、卫星通信领域具备一定技术实力。

　　最后，债压总体较轻。截至2025年前三季，资产负债率仅13.41%，商誉仅1237.34万元。叠加过亿补偿款又提供了宝贵子弹，为公司重启提供了有利条件。

　　总体来看，波导股份有挑战考题、也有翻盘抓手，混沌角力时刻更考验管理层破局智慧、实操效率。都说水到绝处成飞瀑，企至险境焕新生。2026刚开年就迎一波利好，的确是个好兆头。能否由此渡过至暗、华丽转身呢？

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